Inflasi Produsen AS Melandai: The Fed Siap Pangkas Suku Bunga?

JAKARTA – Sinyal pelemahan inflasi kembali menyapa ekonomi Amerika Serikat. Inflasi produsen AS secara tak terduga mencatatkan penurunan signifikan pada Agustus 2025, sebuah fenomena pertama dalam empat bulan terakhir. Perkembangan ini sontak memperkuat spekulasi pasar bahwa Federal Reserve (The Fed) akan segera mengambil langkah untuk memangkas suku bunga pada pertemuan krusial pekan depan.

Menurut laporan terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) yang dirilis pada Kamis (11/9/2025) dan dikutip oleh Bloomberg, Indeks Harga Produsen (PPI) menunjukkan penurunan 0,1% secara bulanan (month-to-month). Revisi data Juli ke bawah semakin menegaskan tren ini, meskipun secara tahunan, PPI masih tercatat naik 2,6%.

Di balik penurunan menyeluruh ini, terdapat pergerakan beragam pada komponen harga. Harga barang, di luar sektor pangan dan energi yang volatil, masih menunjukkan kenaikan tipis 0,3%. Namun, kontras terjadi pada biaya jasa yang justru melorot 0,2%. Penurunan signifikan terlihat pada margin grosir dan ritel yang anjlok 1,7%, merupakan kejatuhan terbesar sejak tahun 2009, membalikkan lonjakan tajam yang terjadi pada Juli. BLS secara spesifik menggarisbawahi bahwa sekitar tiga perempat dari penurunan biaya jasa ini bersumber dari merosotnya margin grosir untuk mesin dan kendaraan, yang mencapai 3,9%.

: Harga Minyak Mentah Memanas seiring Eskalasi Perang Rusia vs Ukraina

Selain itu, harga barang konsumsi jadi, tidak termasuk pangan dan energi, mencatat kenaikan tercepat sejak Februari, terutama dipicu oleh lonjakan signifikan pada harga produk tembakau.

Data ini juga mengindikasikan bahwa banyak perusahaan masih menahan diri untuk tidak menaikkan harga secara agresif selama Agustus, kendati dihadapkan pada tekanan berkelanjutan dari tarif impor yang diberlakukan di bawah kepemimpinan Presiden Donald Trump. Kekhawatiran utama mereka adalah bahwa kenaikan harga yang terlalu tajam dapat semakin menekan permintaan konsumen, terutama di tengah iklim ketidakpastian ekonomi global.

: : Indeks Dolar AS Melemah usai Data Inflasi Produsen di Luar Ekspektasi

Menanggapi situasi ini, Stephen Stanley, Kepala Ekonom Santander US Capital Markets LLC, dalam catatannya menyoroti, “Sepertinya sektor ritel dalam beberapa bulan terakhir telah menanggung sebagian besar beban tarif. Perusahaan-perusahaan menyatakan telah menahan diri sejauh mungkin, namun diperkirakan akan mulai menaikkan harga secara selektif di kemudian hari.”

Langkah perusahaan untuk meneruskan beban tarif impor kepada konsumen akan menjadi faktor penentu utama dalam mengarahkan tren inflasi dan kebijakan suku bunga The Fed sepanjang tahun ini. Pejabat bank sentral AS sendiri memperkirakan bahwa tarif tersebut akan mendorong inflasi lebih tinggi sepanjang 2025, meskipun masih ada ketidakpastian mengenai apakah dampaknya bersifat sementara (one-off) atau berkelanjutan.

: : Indeks Inflasi Produsen AS Rendah, Wall Street Ditutup Menghijau

Dalam konteks ini, data inflasi konsumen (CPI) yang dijadwalkan rilis pada Kamis (11/9/2025) akan menjadi sangat krusial. Ini akan memberikan gambaran lebih jelas mengenai sejauh mana dampak tarif tersebut telah membebani rumah tangga di AS. Para ekonom sendiri memperkirakan bahwa kenaikan bulanan inti, yang mengecualikan komponen pangan dan energi yang fluktuatif, akan tetap berada pada level yang tinggi.

Melihat dari sudut pandang kebijakan moneter, pasar saat ini secara luas memproyeksikan bahwa The Fed akan melakukan pemangkasan suku bunga pada pertemuan mereka pekan depan. Langkah ini diantisipasi sebagai respons strategis untuk meredam perlambatan tajam yang terlihat di pasar tenaga kerja AS.

Spekulasi ini semakin diperkuat oleh pernyataan Ketua The Fed, Jerome Powell, yang sebelumnya telah mengisyaratkan kemungkinan pemangkasan dalam simposium Jackson Hole bulan lalu. Selain itu, data terkini menunjukkan bahwa pelemahan dalam sektor perekrutan tenaga kerja terus berlanjut hingga bulan Agustus, memberikan argumen kuat bagi pelonggaran kebijakan.

Para ekonom juga memberikan perhatian khusus pada laporan PPI ini karena beberapa komponennya secara langsung digunakan dalam perhitungan indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE), yang merupakan indikator inflasi acuan favorit The Fed.

Pada Agustus, komponen PCE menunjukkan variasi yang menarik; jasa manajemen portofolio dan tarif penerbangan masih mencatat kenaikan yang cukup kuat, sementara indikator-indikator dalam sektor jasa kesehatan cenderung lebih stabil.

Sementara itu, PPI inti, yang tidak memperhitungkan komponen pangan, energi, dan jasa perdagangan yang lebih volatil, tercatat naik 0,3%. Biaya barang olahan untuk permintaan menengah, yang seringkali menjadi cerminan harga di hulu rantai pasok, juga menunjukkan peningkatan sebesar 0,4%.